大族激光：一季报预增超预期，2016年迎来业绩大年

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    大族激光(002008公司发布一季度业绩预告，归属母公司净利润将达 1.14-1.21 亿，同比增长50~60%。

    评论：

　　1、 2016年大族激光将迎接大年：苹果＋动力电池＋光纤激光器＋机器人自动化。

    前期组织多次调研和公司高管线上线下交流，并在报告中持续重申大族16年逻辑：

    1）苹果将迎来iphone7为主力的创新大年，势必会驱动大族的激光焊接、切割、打标、量测等设备升级换代，公司已有多个业务线紧跟苹果研发，尤其是自动化检测和蓝宝石镜盖切割设备等增量明显，预计今年苹果订单望增长50%以上；

    2）非苹果产业链、动力电池、新能源激光设备升级趋势亦非常明确，尤其是动力电池焊接业务在16年望迎来爆发，公司切入ATL等主流电芯厂，相对去年望有翻倍以上增长；

    3）光纤激光器亦迎来突破，了解到小功率已获得大客户认可和实现量产，而中、高功率激光器自制亦望在今年下半年获得突破，望大幅提升盈利能力和话语权；

    4）年初收购的Aritex和沈阳赛特维将进一步提升高功率、机器人自动化能力，公司持续内生外延驱动，大幅打开市场和估值空间。

　　2、 一季度为什么会超预期？

　　我们上述逻辑得到一季报的验证，我们了解到一季度新能源业务包括锂电池焊接系统开始上量， 而苹果亦有部分很早期的订单落地，另外大功率业务亦表现良好，公司持续改善经营效率，带来盈利能力超越收入增长大幅提升。我们相信随着二、三季度苹果设备进入集中采购期，公司业绩环比提升趋势将非常明确。

　　3、 明年需要担心苹果小年吗？

　　我们认为，从 15 年大族在苹果小年靠非苹果业务逆势增长，可以看出公司对苹果的依赖在下降，并且有较多线索表明 17 年苹果部分新品变动亦较大，望带来持续动能。而更重要的时，非苹果供应链的激光精密加工需求在持续提升，而公司光纤激光器的放量将带来较大利润弹性，尤其中高功率突破有较大想象空间。另外，公司的大功率机器人自动化业务空间更大， 公司此前已成立 15 亿机器人产业基金，并在此前公告中称将鼓励加大自动化投入、新上机器人项目，以及努力打造机器人行业开放性基础平台，构建涵括电机、传感器、控制系统、减速机等核心零部件的自主科研平台，并积极寻找优质系统集成商，利用上市平台，沿着激光主业进行自动化及机器人相关项目并购，望带动公司迎来下一轮增长。