金信诺布局PCB发酵：成就射频王者 军民融合典范

 金信诺发布增发等系列公告，拟增发1612万股募集6亿元，用于收购PC SPECIALTIES－CHINA.LLC100%股权以及扩充产能等。同时利用自由资金收购控股子公司常州凤市通信剩余30%的股权。此外，预告14年实现净利润7899万-8596万元，同比增长240%-270%，并且年报拟10送15派1元。维持强烈推荐-A评级，12个月目标价80元，具体点评如下：

    1、收购常州安泰诺，布局PCB，成就射频王者

    1）此次增发募集资金主要用途之一是收购PC SPECIALTIES－CHINA, L.L.C100%股权，主要目的收购常州安泰诺50%股权。

    2）安泰诺主要从事高精密单、双面、多层电路板的生产制造，专注于商业通信 和无线技术领域，同时在多个领域有着丰富的产品研发和生产经验，如：功分器、耦合器、相位器、片状天线、基站天线、GPS 和汽车卫星天线等，所生产的电路板广泛应用于通信设备，工业控制，电源电子，汽车电子，安防电子，医疗器械等高科技领域。

    3）随着4G和未来5G的发展，未来射频天线领域将持续发生重要变化，基站小型化带来集成度的快速提高，射频PCB未来在天线射频领域的地位将非常重要。公司收购安泰诺的战略意义在于站在未来射频领域的制高点，打开公司业务的成长空间。

    4）协同效应提业绩，常州安泰诺2014年1-9月的净利润为4215万元，公司并购价格绝对物超所值，但后期的爆发性更加突出。安泰诺原来主要客户以Commscope、Andrew等外客户为主，金信诺入主以后将带来内华为、京信、中兴通讯等客户的大量空间。以华为天线领域的30亿美元整体规模计算，未来对射频PCB的需求在6-10亿人民币，业绩弹性巨大。

    5）公司在PCB领域的布局需要用发展的眼光去看，无论在短期的业绩爆发性还是未来的战略地位都是突出的，决不是我们一般理解的普通PCB产品。